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海外資本市場更看重商業模式與盈利能力

時間:2014年02月13日來源:中國經濟導報作者:佚名

自2010年10月麥考林登陸納斯達克以來,中國電子商務企業曾掀起一股赴美上市的熱潮,當當網、唯品會、蘭亭集勢等紛紛登陸美股,其中大部分企業在上市初期都獲得了不錯的估值。

    蘭亭集勢成立于2007年,控股公司注冊在開曼群島,專注于電商外貿B2C領域,在北京、上海、蘇州、深圳有超過800名員工。上市前,蘭亭集勢在2008、2009、2010年分別進行過三輪融資。2008年,蘭亭集勢獲得了聯創策源500萬美元的第一輪投資;2009年,獲得了聯創策源和金沙江創投1127萬美元的第二輪投資;2010年,獲得了聯創策源、金沙江創投和摯信資本3500萬美元的第三輪投資。
    
    2013年12月16日,蘭亭集勢宣布,其董事會已經批準一項股票回購計劃,在2014年12月15日前,回購價值最多2000萬美元的美國存托股票,股票回購將會使用公司經營現金進行;2014年1月6日,蘭亭集勢宣布收購總部位于西雅圖的美國社交電商網站Ador,這也是蘭亭集勢上市后在海外資本市場的首個大動作。公司董事長兼CEO郭去疾表示,2014年對于蘭亭集勢還是增長的一年,不僅是銷售業績上的增長,也是全球布局上的成長。
    
    點評:蘭亭集勢的成功上市被稱為美股IPO的破冰之旅,結束了自2012年3月唯品會上市后連續8個月的赴美IPO空窗期。蘭亭集勢在上市后初期風光無限,其股價曾經飆漲至每股23.38美元的歷史高點,較發行時漲幅高達146.11%。之后,由于業績表現不及預期,蘭亭集勢股價也隨之大幅下挫。截至2014年2月10日,蘭亭集勢的股價維持在每股10.46美元,較歷史高點跌幅超過50%。蘭亭集勢的表現也再度引發資本市場對中概股的擔憂。

    小資料
  
    ☆上市時間:2013年6月6日
    
    ☆上市地點:美國紐交所

    ☆公司性質:外貿電商網站☆發行價:9.5美元
    
    ☆當前股價(截至2014年2月10日):10.46美元
    
    ☆當前市值(截至2014年2月10日):5.25億美元

    唯品會:從“流血上市”到逆勢上揚
    
    2012年3月23日,B2C電子商務網站唯品會正式登陸美國紐交所,成為當年第一個登陸美股的上市企業,發行價6.5美元,融資7153萬美元。首日開盤價為6美元,較6.5美元的發行價跌7.7%,盤中最低跌至5.42美元,收盤價5.5美元,跌幅達15.38%。高盛銀行和德意志銀行擔任其主承銷商。無論是發行股票數量、融資規模及股價均遠低于原計劃。
    
    盡管上市伊始并不被資本市場看好,但此后唯品會卻逆勢上揚。2012年第四季度,唯品會成為國內首家實現盈利的垂直電商。2013年,唯品會繼續保持上升態勢。財報顯示,唯品會2013年第三季度總凈營收為3.837億美元,比去年同期增長146.1%;凈利潤為1200萬美元,較上年同期凈虧損150萬美元大幅好轉。唯品會預計,2013財年第四季度凈營收為5.8億美元到5.9億美元,比去年同期增長約94%到97%??梢哉f,唯品會是上市后發展最好的一家電商企業。
    
    連續的盈利也刺激了唯品會的股價表現。從2013年初開始,唯品會的股價一路飆升。截至2014年2月10日收盤,唯品會的股價達到104.14美元,較當初的發行價6.5美元暴漲了15倍,市值已達58.42億,躋身中概股市值前列,大約是老牌電商當當網的7倍多。美銀美林近日更給予唯品會股票“買入”初始評級,稱唯品會長期盈利前景強勁:存貨有助于提高利潤率;個性化運營模式;優化品牌組合,推出市場平臺業務。
    
    點評:據業內分析,唯品會之所以能夠實現從“流血上市”到持續盈利,主要有幾個優勢:女性用戶的忠誠度較高,而唯品會的女性用戶比例高達70%;同時唯品會的重復購買率達到91%;商業模式簡單,作為品牌商來說,和唯品會合作,甩貨快、風險低且毛利高。分析指出,唯品會較為特殊的商業模式與服務業普遍存在的高庫存現象也有關聯,在為消費者提供便宜品牌商品的同時,也為服裝廠商提供了消化庫存的契機,一舉兩得,因此形成一個獨特的電商渠道。小資料☆上市時間:2012年3月23日☆上市地點:美國紐交所

    ☆公司性質:品牌折扣B2C網站☆發行價:6.5美元
    
    ☆當前股價(截至2014年2月10日):104.14美元
    
    ☆當前市值(截至2014年2月10日):58.42億美元

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