前述人士告訴記者，如果出現土地出讓金計入預付賬款，就表明公司根本沒拿到相關土地使用證件。根據相關法律，分期繳納全部土地出讓價款的期限原則上不超過一年。這意味著申花地塊24億元的出讓價款本應在2012年全額繳齊，不過，根據雅戈爾的公告，直至終止使用前，公司仍欠當地國土局幾乎一半的金額。

　　近日，杭州國土局公開表示，杭州置業當初拍得的申花地塊，因雅戈爾公司未按土地出讓合同約定履行，根據國家、省、市有關規定和土地出讓合同相關約定，報經市政府同意后，將依法依約解除相關合同，目前相關手續正在辦理過程中。

　　“近幾年雅戈爾的投資收益開始出現下滑，資金出現緊張，或與遲遲交不齊出讓金有關”，一位關注雅戈爾的分析師告訴記者。

　　三駕馬車轉型

　　在外人眼中，雅戈爾是一家服裝公司，但在資本圈，雅戈爾集服裝、地產、金融于一身的操作手法眾人皆知。

　　這就是“三駕馬車”的資本運作模式。雅戈爾將服裝產業的利潤用于拿地，地產出現收益后，再把資金用于一級股權市場、二級增發市場的投資，而投資的回報又可再用于服裝產業上。公司的三塊業務形成一個利潤的循環。

　　然而，這種模式近幾年遭到打擊，服裝、地產、投資等3個業務遭遇全線寒冬。

　　2010至2012年，雅戈爾營業收入依次為145.14億元、115.39億元、107億元，凈利潤依次為29.34億元、20.59億元、16億元，投資凈收益為19.79億、20.58億和14.43億。很明顯，雅戈爾近年來業績在逐年下滑。

　　對此，李如成在某些場合曾多次表態，要更加注重服裝主業的發展。一時間，“回歸主業”的戰略又被重提。“雅戈爾本來就是做服裝的，只不過前幾年三駕馬車的模式做得不錯，稍有變化，市場就誤讀為它要重服裝輕地產和投資”，前述分析師告訴記者。

　　實際上，全線寒冬也倒逼著雅戈爾在去年做出調整。

　　在地產領域，2010年以來，雅戈爾地產業務出現負增長，2011年公司甚至沒有拿地，2012年，公司繼續在地產市場奉行小心為上，不輕易拿地的策略。高價拿地的情況并未發生，相反，雅戈爾過去的幾個項目逐漸出售結算，地產收入正在進入一個豐收期。

　　投資方面，截至2012年底，公司有股權投資市值84.3億，均計入可供出售金融資產。由于2012年出售了部分虧損項目，同時受利息、管理費用較高的影響，2012年投資板塊浮虧2.3億。