產能過剩困擾 14年紡織震蕩為主

　　2013年國內紡織市場價格走勢整體偏弱，主要分為四個階段：第一階段，高位盤整，受春節(jié)紡織終端開工，需求的拉動下，1、2月份價格呈高位盤整態(tài)勢。第二階段，急速下滑，3月份主要是PTA受PX進口量激增成本塌陷，造成價格從高位暴跌，月跌幅達6.51%，直接拖累了整個原料市場。第三階段止跌反彈，進入4月，隨著下游需求提升和降低開工率，整條PTA產業(yè)鏈有所好轉，紡織市場因此也呈反彈的態(tài)勢。第三階段階梯下行，7月份開始紡織進入需求淡季，價格開始整體走低，眾人期待的傳統(tǒng)紡織旺季“金九銀十”，同樣也不盡人意，使得整個紡織原料市場呈現(xiàn)低迷走勢。

　　影響因素：

　　產能過剩：2012-2014年，我國PTA行業(yè)進入新一輪產能擴張高峰周期，產能急速增長。2012年60%的新產能直接將PTA行業(yè)推入虧損局面。PTA企業(yè)去庫存化進程減緩，虧損嚴重，庫存方面逐月走高，年底PTA社會庫存達到全年最高點。2013 年我國PTA 企業(yè)總體處于虧損的狀態(tài)。年初時企業(yè)利潤(根據PX 價格估算)一度低至-600 元/噸以下。在PTA 企業(yè)限產保價作用下，以及PX 價格的走低，企業(yè)生產利潤有所好轉。至6 月中下旬利潤回升至成本線附近。之后，隨著PX 價格的企穩(wěn)回升，而PTA 價格因需求不振而再度走低，PTA 生產利潤再度下滑，之后一直維持在-400 元/噸左右。

　　政策主導：2013年的棉花仍然是“政策市”，2013國儲棉收購和拋售再次同臺演出。

　　受國家收儲政策20400元/噸無限量收儲支撐，且從1月中旬開始，國家以19000元/噸的基礎價開始拍賣儲備棉，使得棉花整體價格在收儲支撐及低價拋儲的影響下，呈現(xiàn)穩(wěn)中略顯堅挺的走勢。二季度，隨著拋儲量越來越大，國儲棉拍賣基本占據主導，再加上3∶1進口棉配額的放送，整體流通量越來越大。國內棉花現(xiàn)貨價格在19200元/噸～19400元/噸之間波動。進入9月，我國新年度的棉花收儲政策正式拉開帷幕。然而收儲初期，交儲成交并不理想，一直延續(xù)到9月17日才有少量成交。11月，棉花價格受到儲備棉拋售消息的影響開始回落。滑準稅上調，對于進入12月就一直疲弱的國內棉花市場來說，起到了一定的提振作用，目前國內棉價比較穩(wěn)定，且有小幅上漲的勢頭。

　　需求疲軟：紡織行業(yè)面臨著金融危機以來外需持續(xù)不振，也面臨著內需增速明顯放緩。紡織行業(yè)生產增速總體減緩，主要大類產品產量增速普遍下降。市場需求增長相對緩慢是紡織行業(yè)生產增速放緩的主要原因。傳統(tǒng)的紡織消費旺季不旺已成習慣，消費景氣度不高，是制約原料市場行情上揚的共同因素。

　　后市預測：產能過剩 化纖底部徘徊

　　國內PTA行業(yè)產能轉向絕對過剩，今年多數PTA大廠即使不斷減產降負和推遲新產能投放，也未能改變PTA社會庫存持續(xù)走高的局面。加之今年四季度至明年一季度，亞洲將有440萬噸PX新產能和810萬噸PTA新產能投產，PTA上游成本重心逐步下移。

　　PTA 企業(yè)很有可能在2014 年有計劃地限產保價，進而階段性地提振PTA 的價格。2014 年PTA 需求端在春秋兩季的下游傳統(tǒng)旺季或有表現(xiàn)，也將在一定程度上推動PTA 價格的走勢。預計2014年化纖業(yè)進入底部徘徊期。

　　政策變化 棉市走低

　　滑準稅上調，對于疲弱的國內棉花市場來說，起到了一定的提振作用，目前國內棉價比較穩(wěn)定，且有小幅上漲的勢頭。但由于明年臨時收儲政策停止，改為對棉農進行直接補貼的政策，這使得以往靠臨時收儲“政策托底”的國內棉價失去很大支撐。因此，業(yè)界普遍對明年國內的棉價不看好。

　　行業(yè)弱復蘇 保持平穩(wěn)發(fā)展

　　在國內消費平穩(wěn)增長和外需回暖有望加快的情況下，紡織行業(yè)運行面臨的需求環(huán)境可能略有改觀，但當前削弱我國紡織行業(yè)的不利因素較多，如：國內外棉花價差依然較大，人工等成本過快上漲，出口在歐盟、美國和日本等國的市場份額均有所下降。綜合看，明年紡織行業(yè)將保持平穩(wěn)增長的發(fā)展態(tài)勢。目前來看，推動國內紡織制造業(yè)大幅復蘇的基本面目前尚未形成，但進一步惡化的可能性也不大。