在奢侈品領域，家族企業的影響至深。構成我們薩維尼奢侈品指數(Savigny Luxury Index，簡稱“SLI”)樣本的企業，背后多由特定家族主導或控制，長久以來早已內化成為了奢侈品產業的特性。路威酩軒集團(LVMH Group)、普拉達集團(Prada Group)本月發布有關繼任計劃的公告，都體現了這點。

　　大新聞

　　出乎所有人的意料，Chanel在六月發布了該公司歷史上首份全套財務報告，2017年營收近100億美元著實令人印象深刻，營業利潤亦高達28%。

　　開云集團(Kering)召開的投資者日則普遍收獲了較高評價，重申了Gucci的100億歐元銷售目標。但略微諷刺的是就在同一天，整個奢侈品行業就好像沒有什么好消息了：開云集團，以及其它構成薩維尼奢侈品指數的幾乎所有樣本企業，由于外匯波動影響，出現股價下跌。

　　Prada首席執行官Patrizio Bertelli，利用工廠開業的機會宣布長子Lorenzo Bertelli正式加入集團，擔任要職，也就是說他未來接管普拉達集團的可能性更大了。在路威酩軒集團，現任Berluti首席執行官兼Loro Piana董事長Antoine Arnault被任命為集團公關傳訊負責人。截至目前，他與他的三位兄弟姐妹都已在該集團擔任戰略性要職。

　　構成薩維尼奢侈品指數的各樣本企業，盡管都屬上市公司，至少部分股份掌握在外部股東之手，但它們多數依舊保持家族企業的性質，特定家族掌控著公司所有權，或是親自擔當管理層(又或是兩者兼而有之)。普拉達集團有80%股權為家族持有;LVMH有47%的所有權為家族持有;愛馬仕集團(Hermès)有66%為家族持有，第六代家庭成員也在經營公司;開云集團有41%股份掌握在家族成員手中，第二代企業家族擔任管理層。雅詩蘭黛集團(Estée Lauder)、歷峰集團(Richemont)、陸遜梯卡集團(Luxottica)、斯沃琪集團(Swatch)、拉夫勞倫集團(Ralph Lauren)、菲拉格慕集團(Salvatore Ferragamo)等核心都是家族企業。主要企業中，少有的例外是Tapestry集團、博柏利集團(Burberry)、蒂芙尼集團(Tiffany)等，但缺乏家族控制亦使后兩者被收購疑云籠罩。

　　這個六月，還見證了又一輪的分道揚鑣。路威酩軒宣布與生態友好品牌Edun合作告終;開云集團宣布正就英國設計師Christopher Kane收回同名品牌控制權的可能性進行討論，不禁令人想到此前Stella McCartney的類似舉動，越來越關注旗下大體量的時裝品牌, 似乎變成了開云特有的“模式”。這對Alexander McQueen、Altuzarra的未來，又意味著什么?

　　當然，六月也敲定了不少投資交易。同屬家族企業的Missoni，將其41.5%的所有權交予意大利政府支持的投資基金Fondo Strategico Italiano(FSI)，以此換取7000萬歐元的現金注入;設計師Dries Van Noten將其同名時裝品牌多數股權售予西班牙化妝品集團普伊格(Puig);歷峰收購了總部位于英國的二手腕表零售商Watchfinder.co.uk。陸遜梯卡與依視路(Essilor)的合并盡管延遲，但不妨礙陸遜梯卡收購胃口大開，比如六月收購了光學太陽眼鏡制造商Barberini。

　　導致薩維尼奢侈品指數六月總體走低的，也包括投資者因特朗普在G7峰會上對歐洲與加拿大國家領導人的冷淡而受到驚嚇。薩維尼奢侈品指數六月下跌4.2%，摩根士丹利奢侈品指數(MSCI)則下跌0.8%。

　　薩維尼指數 VS. 摩根士丹利全球指數

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2018年6月的SLI走勢 | 圖片來源：Savigny Partners

　　向上走

　　? 邁克爾高司六月股價上漲16%。該公司此前于五月公布了年報業績，其中對2019年的展望最初收獲了負面反饋，但此后，市場對其越來越看好，公司舉辦的投資者介紹會也開始收獲成效。

　　? 五月發布第一財季結果后，布魯奈羅·庫奇內利繼續一路高歌，股價六月收盤漲12%。

　　向下滑

　　? 在其控股家族以高折扣出售了3.5%股份后，菲拉格慕股價大跌。嚇壞投資者的是出售的時機，而非規模，目前該公司正處于缺少CEO領導的周轉過渡階段。該公司六月收盤跌超過15%。

　　? 因市值持續增長，推動愛馬仕集團成為巴黎股市指數CAC-40成分股(該股價自今年二月開始恢復，五月收盤漲40%)，但這似乎對股市幫助不大，六月股價下跌了13%。

　　? 普拉達因在亞洲上市且總部位于歐洲，股價受到特朗普在歐洲與亞洲掀起的“風波”影響，六月下跌12%。

　　新看點

　　貿易談判，無論是發生在特朗普與其它國家，還是英國與歐盟之間，始終都像在繞圈子，很難說有什么實質進展，但其產生的后果卻對奢侈品行業影響深遠。奢侈品供應鏈遍布全球，國際分銷網絡薄弱但分布廣泛，意味著貨物流動過程中遭遇的任何障礙都將對該行業造成嚴重影響。不管各國領導人之間的交往是否出現了令人遺憾的重大轉變，還是出現了大規模的保護主義，未來幾個月(甚至是好幾年)都將決定著薩維尼指數的走向。