需求端:國內消費數據依然弱勢,出口穩步回升

   　 2014年5月份,全國百家重點大型零售企業零售額同比下降0.1%,服裝零售額同比增長5.4%,增速較上月有明顯回升,但各類服裝零售量則呈現同比下降2.0%。

　    供給端:服裝產量持續復蘇

    　產業鏈上游紡織紗線的產量增長相對較快,中游布的產量開始下行,下游服裝產量在復蘇過程中,服裝產量5月同比增長8.67%,但是男裝類的西服套裝和襯衫產量下降明顯。

 　   紡織服裝行業財務指標比較:整體處于加庫存狀態

　    紡織業:收入增速持續下降,行業利潤總額增速高于收入增長,但是產成品存貨增加較快。

　    服裝制造業:服裝制造業收入增長持續恢復,在經歷了近2年的去庫存過程后,2014年度開始服裝制造業庫存增長較快。

　　床上用品制造業:床上用品制造業收入環比下降,同比增長6.65%,利潤同比增長9.35%,產成品存貨同比增長14.56%。

　　 投資建議

    　未來十二個月內,維持紡織服裝行業“中性”評級

   　 從行業數據來看,紡織服裝行業開始進入增加庫存狀態,尤其是服飾制造業表現良好,產量增加,收入增長恢復,呈弱復蘇態勢。

    　在這樣的形勢下,我們認為對于品牌服裝企業而言,那些提早調整,執行有效,且能夠在模式上積極探索創新,以應對消費環境和消費模式變化的公司更能脫穎而出。我們整體給予行業“中性”評級。