上周PTA期貨弱勢下探，主力1409合約在均線系統下方運行，上周1409合約周跌幅是2.23%；周最高點6190，最低點5990，區間振幅200點；成交量196.1萬手左右，持倉量53.4萬手左右，成交量和持倉量都比上周大幅增加，投資者參與熱情有所恢復。

　　現貨方面，上周國內PTA市場震蕩走低，周末市場加速下滑。一周國內PTA產量約在40.33萬噸，平均開工率在64.7%；目前國內PTA廠家庫存整體維持在4-12天左右。

　　第二部分基本面分析

　　一、原油價格震蕩為主

　　上周烏克蘭局勢仍在緊張中度過，俄羅斯總統普京上周四檢閱了包括俄羅斯核部隊在內的軍事演習，雖然軍演早在去年11月就已經計劃好，但是在這關鍵時點軍演還是牽動市場神經。紅場閱兵式后，普京立即飛抵克里米亞塞瓦斯托波爾港，出席當地的紀念活動。這是克里米亞入俄以來，普京首次訪問該國。烏克蘭局勢仍非常緊張，但是發生大規模戰爭的可能性較小，對原油利多非常有限。

　　庫存方面，EIA報告稱，5月2日止當周，美國原油庫存減少180萬桶至3.976億桶，外媒調查的分析師原本預計增加140萬桶。庫存數據公布后，美國原油期貨應聲大漲。報告對油價構成支撐，特別是考慮到墨西哥灣沿岸和庫欣庫存全都下降，庫欣原油庫存減少140萬桶，至2,400萬桶，墨西哥灣沿岸地區石油庫存減少190萬桶至2.13億桶，庫欣庫存接近保證運作所需的關鍵水準，這將進一步支撐油價。

　　二、PX價格窄幅震蕩，新增PX裝置投產使供給增加

　　上周亞洲PX市場價格窄幅震蕩為主，市場氣氛依舊偏空。目前下游PTA市場氣氛萎靡，接盤意向價為有限，極大影響了PX市場的交投氣氛，加之5-7月份有大量新增PX裝置投產，更是加大了市場的供應壓力。截止上周末，亞洲PX市場收盤在1148.5美元/噸FOB韓國和1173.5美元/噸CFR臺灣。

　　裝置方面，印度石油天然氣公司計劃5月份投產位于芒格洛爾的芳烴裝置，首批船貨將在6月裝運。該裝置的產能包括90萬噸/年PX和27萬噸/年純苯。韓國SK Innovation計劃6月底或7月投產位于仁川的130萬噸/年PX裝置。同時，韓國SK Energy和日本吉坤日礦日石能源計劃6月份在蔚山投產一座雙方合資的100萬噸/年PX裝置。今年亞洲和中東合計有760萬噸/年新增PX產能投產。

　　三、新裝置增加產能，后市依舊承壓

　　上周國內PTA市場震蕩走低，上周五市場小幅反彈。一周國內PTA產量約在53.81萬噸，平均開工率在76.24%；虹港石化150萬噸PTA新裝置計劃在5月20日左右試車，目前廠家正在安裝和調試設備。目前國內PTA廠家庫存整體維持在5-10天左右。五一之后，國內PTA負荷上升至76.24%附近。由于PTA開工率的提高，加之下游聚酯產銷疲弱，PTA市場價格持續震蕩疲弱走勢。華東PTA市場商談勉強維持在6000元/噸上方。

　　四、聚酯滌絲市場疲弱

　　上周聚酯切片市場偏弱，原料震蕩下跌，切片紡市場行情較差，市場成交氣氛清淡，基本剛需采購為主，導致切片工廠庫存逐步積累，市場心態不穩，廠商操盤積極性低，另外下游終端企業逐漸進入傳統淡季，因此市場整體缺乏利好支撐，江浙地區半光切片主流價格在8000元/噸現匯附近，有光切片主流價格在7800-7850元/噸現匯附近。下周市場，成本支撐面支撐有限，下游需求疲軟，工廠庫存累積，切片市場震蕩走跌為主。

　　滌絲行情方面，由于上游原料支撐弱化，再加之下游購買力謹慎，自然會引發滌絲市場憂慮情緒，導致絲價連綿下跌。滌絲行情繼續萎靡不振，滌絲市場用量比較大的FDY50D/72F、66D/48F、75D/72F、144F等多F產品能有動銷量。而常規POY加彈粗旦絲以及拼網用POY產品需求依然不大，交易量顯得力不從心，大部分產品實際出貨成交時普遍存在優惠促銷。目前聚酯紡絲廠目前產銷情況參差不齊，聚酯紡絲企業批量性優惠力度加大拋售現象明顯。因此，后市滌絲價格恐怕還將有小范圍下跌的趨勢。

　　第三部分后市展望與操作建議

　　五一節后，國內PTA裝置開工率有所提高，后期一些新裝置也會陸續啟動。下游需求進入淡季，無法消化供給的增加，上游PX價格下跌導致成本支撐下移，維持中期行情看空。但技術上，破新低后開始企穩，或有短期技術性反彈，但在基本面利空下反彈空間有限。操作上，1409合約前期空單持有，以60日均線做移動止損，博反彈短線單快進快出。