基于我國1月份出口同比增長10．6％，如果人民幣繼續貶值，出口趨勢或將繼續走強。綜合中信證券、中國銀行、高盛等各方觀點看，歐元區國家的經濟復蘇可持續，外貿出口總體向好。

　　歐元區經濟復蘇將更平衡

　　“歐元區經濟復蘇可持續，預計2014年GDP增長1．1％。 ”中信證券首席經濟學家諸建芳對中國經濟時報記者稱，理由是歐元區選舉周期已過，主流政黨上臺，降低了邊緣政策發生的可能性，精英政治有望推動 “放寬重債國財政約束”的減壓措施以及“進一步整合歐元區”的結構性改革。

　　“除意大利之外，重債國工資指數已經低于歐元區平均水平。2008年以來，歐元區國家實際有效匯率實現不同程度貶值，美聯儲逐步淡出QE，歐元預計將較2013年走弱。 ”諸建芳認為，德國對邊緣國家經濟帶動作用增強，德國來自歐元區內的制造業訂單回升，且德國與歐元區PMI差距顯著縮小。歐元區各國復蘇將較 2013年更加平衡。

　　“今年1月我國出口遠遠超出市場預期，發達國家經濟持續復蘇，外部需求增強是出口超預期的主要原因。 ”中國銀行國際金融研究所研究員周景彤對本報記者分析稱。

　　據中國銀行戰略發展部報告分析，中國對美、歐、日三大經濟體1月份出口的同比增速分別達到10．7％、18．8％ 和16．1％。歐盟和日本成為增長背后的主推動力，但未來能否持續面臨不確定性，因出口波動性較大、外部環境存在變數，以及出口企業成本上升等。

　　盡管發達國家經濟持續復蘇，但作為歐元區第三大經濟體，意大利結構性改革的進度將給歐元區復蘇增加一定的不確定性。

　　諸建芳認為，金融危機以來，意大利匯率調整的幅度較低，2013年以來，意大利實際有效匯率又呈現較大幅度升值，作為“中小企業王國”的意大利，結構性改革和競爭力調整的速度落后于歐元區其他國家，總體處于 “危機模式”向“發展模式”過渡的階段，意大利需要推行結構性改革以便重拾經濟增長動力。

　　美國債務上限再度提高

　　美國眾議院共和黨領導人接受了民主黨提出的“清潔版”議案，美國債務上限再度提高，被延長至2015年3月16日，且不附加任何條件。

　　“在此期間，美國聯邦政府可以自行選擇提高發債額度，財政尾部風險被化解。 ”諸建芳分析認為，2014年美國財政平衡壓力減輕，財政拖累緩和，有利于經濟復蘇。

　　中信證券將美國 2014年Q1GDP由2．9％下調至1．8％，理由基于基數和天氣。美國 2013年Q4GDP超預期，計算環比折年增長率的基數較高。而且在2月份，美國遭遇20年一遇的冰風暴襲擊，南部七州宣布進入緊急狀態。根據氣象預測，未來30天，絕大部分地區的溫度將低于歷史同期水平，這一狀況在未來90天將得到顯著改善。極端天氣正在擾動Q1數據，并給短期經濟復蘇帶來不確定性。

　　“然而，單季氣候異常尚不足以影響中信證券看好美國年度消費和Capex回升的邏輯，經濟逐季回升的復蘇趨勢不改。 ”諸建芳說。

　　人民幣升值傾向不明晰

　　中國銀行的報告認為，2014年中國外貿增長快于去年是大概率事件，維持全年外貿增長8％左右的判斷。外貿出口總體向好，有利于帶動國內生產和投資，緩解產能過剩，帶動經濟增長。

　　高盛2月18日發布的報告稱，1月份進出口數據均明顯高于預期，出口數據的強勁尤其明顯。年初時的貿易順差通常處于季節性低點，因此1月份的順差規模顯得格外高。這樣的趨勢通常會支持人民幣進一步升值，但考慮到中國整體經濟放緩、CPI通脹率降低，而且房價出現回調，人民銀行允許人民幣繼續升值的傾向不再像前幾個月那樣明晰。

　　周景彤等預計，假設中國出口持續好轉，外貿順差將進一步增大，資本流入可能持續，外匯占款進一步增加，會產生兩個影響：人民幣升值的壓力不降反增，以及緩解國內流動性，從而使貨幣政策方向和力度可能發生變化。 “假定其他條件不變，人民幣升值對我國出口會產生負面影響，流動性寬裕會對物價產生向上壓力，降低了央行放松貨幣政策的空間和可能性。 ”