新經濟:互聯網經濟撲面而來,打造網絡化程度最高零售市場。預計2013年全國網絡零售總額將突破1.8萬億元,網購滲透率達到7.8%,中國一躍成為全球網絡化程度最高的零售市場,且伴隨移動網絡購物興起,未來國內網購市場將迎來新一輪高速發展階段。

    　新模式:網購生態系統日臻完善,逐步顯示模式優越性。電子商務較之傳統零售具有輕資產、快傳播、低成本、精準營銷等商業模式上的比較優勢;此外,國內當前實體零售業態較之發達國家仍處于初期與低效發展期,這便給網購市場預留了更大發展空間,并最終可能使之跳過西方式零售發展周期,進入到電子商務更為發達的零售新形態。

    　新思維:服裝商務電子化成為時代潮流,多模式融合是未來發展方向。服裝家紡作為網購第一大品類,5年后有望實現40%線上銷售比例,未來行業重構及上線銷售是大勢所趨。無論B2C、C2C、O2O,基于品牌自身資源稟賦并為消費者創造核心價值的商業模式將最終勝出。

    　新機遇:產業鏈投資機會在兩端,中游傳統服裝品牌仍面臨暫時轉型困境?？紤]到電子商務深刻影響,我們總體認為紡織服裝產業鏈進入大變革階段,未來最明確的兩類投資機遇來自于產業鏈上游的紡織制造龍頭(剩者為王)及中下游兼具互聯網和零售基因的品牌渠道商(顛覆者),而傳統中游品牌商大周期內的調整與轉型趨勢仍將繼續。

  　  推薦投資組合:一梯隊,魯泰A、羅萊家紡、華孚色紡;二梯隊:夢潔家紡、富安娜、偉星股份。此外建議關注美股上市的唯品會、蘭亭集勢,網購新模式下的典型代表。

    　風險提示:明年棉花直補取代收儲帶來的棉價波動風險;全球經濟復蘇的不確定性;國內消費環境及房地產景氣度波動風險。