凈利逆周期預增50%

　　僅從零售額來看，服裝業的快速成長階段已走過一段波峰。以國家統計局2013年上半年數據顯示，限額以上企業服裝類商品零售額同比增長11.7%，增速較2012年同期的16.4%低4.7個百分點。

　　在服裝業銷售率不旺的背景下，海瀾之家卻想逆市突圍，其甚至表示2013年要實現凈利潤12億元，業績預增超50%。

　　從報表來看，海瀾之家同樣有著高庫存壓力。2009年至2011年各期末，存貨分別為13億元、17億元和39億元，存貨周轉率分別為0.79、0.88、0.77。2011年末存貨39億元，在總資產占比一度高達56%。僅以此而言，海瀾之家有何底氣敢言今年業績大增，明年業績大增，乃至后年業績大增？質疑者心中的疑問大抵如斯。

　　九牧王、七匹狼、報喜鳥三家服裝公司2013年中報營收增長率分別為-2.29%、-4.27%、13.29%，凈利潤增長率則為-14.03%、3.51%、-37.41%?！昂懼业倪h高于同行的業績增長，到底從何而來呢？”對比同業數據，林雋反問道。

　　事實上，海瀾之家能在短短十年間實現全國鋪設近3000家門店，資產百億甚至坐上服裝龍頭股，與其獨特的供應鏈管理分不開。其一是針對下游渠道的連鎖加盟模式和直營式管理，便于掌控終端，而這也是被周建平稱為海瀾之家成功之道的關鍵。不同于代理制代理商可能會出于短期利益考量做出傷害品牌的事情，直營模式一切采用垂直管理，加盟商無任何經營權限。

　　許慶華則對時代周報記者表示，高庫存僅是會計處理，事實上，海瀾之家與供應商簽訂的滯銷可退貨條款基本上保證了公司不用承擔較大的庫存壓力。按照此條款規定，海瀾之家主要通過以委托代銷的方式而非買斷方式由門店（不含直營店、百依百順品牌店）銷售產品，門店陳列或存放的所有產品均為海瀾之家的存貨，但僅限于賬面而已。

　　在海瀾之家的供貨商鏈條中，廠家會選擇在淡季加工以降低成本，因此貨品會早三四個月入庫，則海瀾之家承擔了供貨商的存貨周轉。而加盟店的聯營模式又可將連銷兩季未售出的貨品退回。截至6月30日，海瀾之家存貨中資產和買斷的存貨余額為2億元，占期末存貨余額的5.39%。

　　偶爾海瀾之家會有一種高處不勝寒的感覺，因為在海瀾之家看來其所宣稱的供銷一體化產業鏈在國內服裝業中仍是獨孤求敗。

　　“海瀾之家模式的不同，根本在于基因的不同，如馬吃草與狗吃肉的不同?，F在我們的對手不是國內，倒是海外的ZARA、優衣庫?！敝芙ㄆ街毖裕懼业氖袌龇蓊~是最大的一撥。

　　海瀾之家的另一個秘訣，則是對上游供應商的利益均沾法則。同一款襯衫，原先三個生產供應商都分別去談面料供應商，現在由海瀾之家出面直接找到面料供應商談采購價格，再由三個生產供應商去單獨簽采購協議，降低采購成本。

　　甚至于在產品定價策略上，亦是供應商、海瀾之家、門店三方商定，通常意義上銷售單價是采購成本的2.5倍，“每人吃一段，如果供應商認為定價低了，那么高定價銷售不出去由你負責；如果認為定價高了，那么供應商就得按照低定價的采購成本供貨?！北敬沃亟M獨立財務顧問華泰證券項目主辦人對時代周報記者分析稱。