對(duì)于雅戈?duì)柕摹暗赝酢睕_動(dòng)，上述業(yè)內(nèi)分析人士向21世紀(jì)網(wǎng)表示：由于多次高價(jià)拿地，雅戈?duì)柋池?fù)著昂貴的成本，而高成本負(fù)荷下項(xiàng)目推盤節(jié)奏緩慢，銷售業(yè)績不佳，進(jìn)而嚴(yán)重影響了雅戈?duì)柕牡禺a(chǎn)利潤，雅戈?duì)柕亩鄠€(gè)“地王”略顯尷尬。

　　從1992年至今21年間，雅戈?duì)柗康禺a(chǎn)業(yè)務(wù)從輝煌走入現(xiàn)在的“平庸”，業(yè)界一致認(rèn)為，除了持續(xù)的房地產(chǎn)調(diào)控政策外，雅戈?duì)柕母邇r(jià)拿地策略和專業(yè)化程度不足是重要原因。

　　資金承壓雅戈?duì)柭?lián)合拿地避險(xiǎn)

　　無論是通過高成本獨(dú)攬“地王”還是以參股方式拿地，近幾年雅戈?duì)柕禺a(chǎn)業(yè)務(wù)的規(guī)模不斷擴(kuò)大，其地產(chǎn)庫存也大幅增加，隨之而來的則是對(duì)資金需求的考量。

　　2012年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截止2012年底雅戈?duì)柕拇尕浻囝~達(dá)234.73億元，相比年初增加了1.66億元，而除去雅戈?duì)柗b業(yè)務(wù)的庫存金額15.21億元，雅戈?duì)栐诘貕K板塊的庫存達(dá)200多億元，占比雅戈?duì)柸ツ昴昴┝鲃?dòng)資產(chǎn)的七成。

　　在200多億元的地產(chǎn)庫存中，包括開發(fā)成本期末余額150億元;開發(fā)產(chǎn)品期末余額55.32億元;土地存貨10.8億。而在開發(fā)成本方面，雅戈?duì)栴A(yù)計(jì)的投資總額為304.6億元，也就是說，雅戈?duì)柡罄m(xù)仍有大筆資金需要支出。

　　也正因?yàn)榇耍鸥隊(duì)枌覍冶成贤饨鐚?duì)其資金鏈面臨斷裂的質(zhì)疑。

　　對(duì)此，5月20日21世紀(jì)網(wǎng)致電雅戈?duì)栕C券處，工作人員回應(yīng)稱地產(chǎn)業(yè)的高庫存包括了土地部分，并且稱如果房地產(chǎn)面臨資金壓力，雅戈?duì)柕慕鹑诎鍓K隨時(shí)可以套現(xiàn)解救，盡管去年金融投資不順，但賬面仍有20多億浮盈。至于，如何消化高庫存，該工作人員稱目前各項(xiàng)目都在進(jìn)展中。

　　但在房地產(chǎn)“政策市”的背景下，2013年雅戈?duì)栆膊坏貌蛔龀稣{(diào)整，從2013年1月，在時(shí)隔兩年雅戈?duì)栐倌玫貢r(shí)，雅戈?duì)栆匀牍蓪幉ňS科置業(yè)為拿地方式，一改往日一貫招拍掛的作風(fēng);2013年5月15日，又與金地聯(lián)手的形式參與地產(chǎn)開發(fā)，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。這些舉措，被業(yè)內(nèi)人士解讀為緩解資金壓力，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)之舉。

　　服裝業(yè)低迷雅戈?duì)栔鳂I(yè)難回

　　盡管房地產(chǎn)存在高庫存，資金鏈有斷裂風(fēng)險(xiǎn)，李如成也曾表示要回歸主業(yè)服裝行業(yè)，但雅戈?duì)栆琅f在房地產(chǎn)流連，甚至還在不斷加碼。今年1月和5月，雅戈?duì)柸栽俅纬鍪帜玫亍?/P>

　　北京中原市場研究部總監(jiān)張大偉向21世紀(jì)網(wǎng)表示，盡管目前房地產(chǎn)有多種不利因素，但較之低迷的服裝行業(yè)來說，房產(chǎn)利潤仍是可觀的，這也是雅戈?duì)栆恢彪y回主業(yè)的原因。