2018年6月25日：自從5月31日兩家大行下調對服裝制造商晶苑國際集團有限公司（2232.HK）的盈利預測和目標價以來，截至今日該股已經累計重挫37.9%，最近九個交易日更連續下跌。

晶苑國際（2232.HK）5月31日急跌11.1%后，管理層已經發表了公告，稱不知悉股價波動的原因，但注意到有財務分析師在研究報告中論述了影響集團利潤率的因素，而董事會認為“整體財務業績將不會受到重大不利影響”。

經歷了連跌八天且在6月22日上周五收跌8.75%后，集團在24日周日再發公告，在重申5月31日公告內容的同時，強調預計本財年首六個月的業績相對去年同期保持平穩。

結果事與愿違，該公告還是未能起穩定人心的作用。今天（周一）晶苑國際（2232.HK）慘跌最多16.3%至5.5港元，創2017年12月上市以來的新低。

5月底，Nomura 野村和Citigroup Inc. 花旗均發表了針對晶苑國際（2232.HK）的研究報告。其中野村分析師相信匯率浮動和低毛利訂單增加可能會使該集團毛利率受壓。該行指出人民幣每升值1%，晶苑國際的毛利率就會下降10個基點，而過去一年人民幣升值了8%，使以人民幣結算的應付支出較收入高一成；與此同時較低毛利的訂單將對毛利率產生100個基點的負面效應。野村把該集團本財年的毛利率展望從21.1%調低至19.4%，股票評級從“買入”下調至“中性”，目標價也從9.7港元降到8.8港元。

花旗則表示晶苑國際管理層披露訂單分配出現問題，有機會導致全年毛利率差過預期，該行于是把該集團全年凈利潤下調9.5%至1.88億美元，目標價從10.8港元調低至10.3港元，但維持“買入”的評級。而相對于截至5月底自去年12月以7.5港元的招股價上市以來已經累計上漲28.9%的晶苑國際（2232.HK），該行更看好申洲國際（2313.HK），制鞋業的裕元集團（0055.HK）和九興控股（1836.HK）仍然推薦“賣出”。

主要客戶包括Fast Retailing Co. Ltd. (9983.T) 迅銷集團旗下Uniqlo 優衣庫和GU 極優、全球第二大服裝零售商Hennes & Mauritz AB (HMb.ST) 旗艦品牌H&M 的晶苑國際在截至2017年底的2017財年實現21.780億美元的收入，按年增長23.5%。毛利率提升10個基點至20.3%，凈利潤按年上漲20.1%至1.485億美元。

晶苑國際（2232.HK）周一收報5.59港元，全天下跌14.9%，成交671.8萬股，兩倍于日均成交量，主動沽盤占60%。過去九天該股累計下挫了28.6%。