紅豆集團及其一致行動人與紅豆股份管理層自2012年底起通過兩次增持計劃、一次定增、一次管理層增持，定增完成后，合計增持股數將達1.54億股，將持股比例從48.14%提升至59.66%，耗資估計接近8億，增持均價約為5.2元;這一系列動作凸顯了紅豆股份作為集團服裝業務平臺的重要戰略地位以及公司實際控制人與高管層對于股份公司及集團服裝業務轉型前景的強烈信心。

　　紅豆股份公司男裝業務的轉型經過多年儲備，轉型拐點在15-16年值得期待：公司過去幾年來著力于終端門店的運營標準體系建設，在此基礎上通過與加盟商進行門店托管等類直營化合作提升紅豆男裝的終端運營能力，并為未來形成在終端營銷方面的整體核心競爭力埋下伏筆;同時，公司在產品方面堅持一盤貨的整體產品企劃，并參照海瀾之家模式進行供應鏈改造，通過利益的重新分配刺激供應商提升產品供應能力，從而達到在保持紅豆男裝整體風格的前提下切實提升產品性價比的效果。

　　我們認為這一轉型方式符合提升終端零售能力+提高產品性價比的行業發展趨勢，14年在公司轉型框架搭建完成后(供應商全面采取代銷模式、加盟店90%托管、終端零售管理仍在不斷提升)，經過15-16年的全面推進，經營拐點值得期待。另一方面，集團的家居服、內衣、女裝、童裝等業務也將沿襲這樣的轉型方式，在轉型逐步顯示出成效后，公司各品類服裝業務有望形成協同效應，從而徹底實現“全系列營銷”的發展戰略，并隨著技術推進與實踐進一步落實“全網商業營銷”戰略，最終打造公司服裝業務的核心競爭力。

　　而在集團層面經過多年儲備，形成了服裝、輪胎、生物制藥、地產幾大業務板塊，輔以金融服務、投資等輔助性業務，其中輪胎業務、生物制藥業務分別以通用科技(已申報IPO，審核中)、紅豆杉生物科技股份有限公司(已掛新三板)為核心運作平臺，集團與紅豆股份合資經營的地產業務目前處于回收投資狀態，我們預期紅豆股份層面將逐步退出地產業務或將地產業務收歸集團，最后，經過多次增持，已明確紅豆股份作為集團層面整合服裝板塊業務的重要戰略地位。

　　從紅豆集團服裝業務板塊情況看，公司在服裝產業鏈上的布局相對完善，擁有男裝(紅豆股份)、家居服、內衣、女裝、童裝、羽絨服等全系列品牌，合計3000多個門店(其中男裝1000+)，利潤規模可觀(根據通用科技招股書披露資料估算，服裝板塊利潤規模近5億)。

　　此外，公司還擁有國內首個紡織材料交易平臺——中國紡織材料交易中心，這一B2B平臺的建設對于公司至少具備兩個層面的長遠意義：首先，紡織材料行業空間巨大，僅紗線和布匹年產量均為700億米量級，規模以上紡織企業的年產值也接近4萬億，公司有望憑借自身產業積淀通過交易中心平臺涉足供應鏈金融服務等新業務領域，創造新的盈利增長點，公司在金融板塊的布局也為邁出這一步提供了便利條件，目前交易中心已有注冊企業2，800多家，交易企業近400家，交易額達84.76億元;其次，對于公司服裝板塊的轉型升級而言，借助交易中心掌控上游資源，對于提升供應鏈效率，提升產品性價比也會產生較大的協同效應。

　　14年底，紅豆集團獲得國家工業和信息化部發放的第四批移動通信轉售業務試點批文，并借此提出“智慧服裝”理念(通過視頻督導、云終端、物聯網，為服裝行業O2O、門店管理、供應鏈管理、大數據分析等應用提供支持)。紅豆集團希望通過移動轉售業務的開展和集團信息化平臺的建設，實現網絡化客戶獲取方式、數字化擴張模式、智能化交叉銷售能力，并在此基礎上形成規模效應，有效整合拓展上下游產業鏈企業的信息化業務，整合中國紡織材料交易平臺和紅豆商城，構建為智能設備廠商做配套、為傳統企業做行業應用的B2B2C融合平臺，促進服裝紡織產業鏈企業和個人客戶全面參與，創造產業鏈上下游及中間環節的價值。

　　綜上，基于公司實際控制人與管理層通過增持展示出的對股份公司發展前景的強烈信心、公司服裝業務轉型初步完成所帶來的業績拐點，再加上集團服裝板塊完善的產業鏈布局與股份公司作為集團服裝板塊業務的核心運作平臺這一重要戰略地位所帶來的合理資產整合預期，我們認為公司在現價上(市值40.35億)具備較大的投資價值，繼續推薦!