A股運動鞋服第一股貴人鳥日前公布中期業(yè)績，凈利潤同比下滑5.77%，較去年和一季度兩位數(shù)降幅明顯收窄。行業(yè)龍頭安踏體育則領(lǐng)先行業(yè)呈現(xiàn)快速增長，中期營收和凈利均增超20%。貴人鳥相關(guān)負責人表示，行業(yè)復(fù)蘇跡象日益明顯，公司終端銷售形勢良好，料明年全行業(yè)望實現(xiàn)正增長。

　　本月舉行2015春夏訂貨會，明年收入望正增長

　　報告期內(nèi)公司實現(xiàn)銷售收入 9.95億元，同比下滑19.04%，凈利潤1.64億元，同比下滑5.77%。公司2014年春夏季訂單同比下降約12.54%，貴人鳥相關(guān)負責人向記者表示，公司收入情況一般與訂貨會數(shù)據(jù)差異不大，與發(fā)貨節(jié)奏也有關(guān)系。從全年訂貨會數(shù)據(jù)判斷，今年計劃實現(xiàn)銷售收入 22.22 億元，同比下降 7.61%。

　　值得一提的是，收入下滑較多的同時公司保持了凈利相對穩(wěn)定，主要是通過內(nèi)部精細化管理和控費措施。銷售費用同比減少4600余萬。半年報顯示，公司報告期內(nèi)廣告費同比減少，為精準定位目標群體，減少了價格較為昂貴的“空中廣告”投放，增加了價格相對低廉的“地面廣告”投放。另外，因終端門店新開店減少，對經(jīng)銷商支持的品牌推廣費減少。

　　記者注意到，貴人鳥全國戰(zhàn)略店建設(shè)的募投項目尚未實際投入，該項目擬投入資金5.52億元，主要用于在一、二線城市購買和租賃戰(zhàn)略店。公司人士稱，目前開店方面比較謹慎，今年主要以店鋪調(diào)整為主，上半年關(guān)閉了一些低效店鋪。全年終端計劃減少100-150家以內(nèi)。去年公司新開零售終端567家，關(guān)閉零售終端407家。

　　上述人士透露，本月公司將舉行2015年春夏訂貨會，據(jù)公司了解，經(jīng)銷商當前庫存水平趨于良性，終端折扣從去年底開始有一定上升，公司明年收入望實現(xiàn)正增長。

　　對于外界比較關(guān)心的電商發(fā)展，公司稱設(shè)立了電子商務(wù)中心，當前授權(quán)部分經(jīng)銷商進行線上業(yè)務(wù)布局，積極嘗試O2O 模式。有業(yè)內(nèi)人士指出，公司產(chǎn)品均價 200多元，性價比高，很適合在網(wǎng)上銷售。公司高管表示，目前公司沒有直接運營電商業(yè)務(wù)，而是配合福建的代理商操作，積累經(jīng)驗，主要銷庫存，未來擇機發(fā)展線上專供款，搶占線上份額同時減小對線上沖擊。

　　行業(yè)復(fù)蘇形勢明朗，個股呈現(xiàn)分化

　　運動鞋服行業(yè)龍頭安踏體育率先走出低谷，上半年收入41.2億，同比增22.4%，盈利8億，同比增28.3%。公司今年第三、四季以及明年第一季訂單額分別錄得高單位數(shù)、低雙位數(shù)、雙位數(shù)增幅，毛利率、同店等數(shù)據(jù)均向好。業(yè)內(nèi)人士認為，安踏作為行業(yè)老大，欲做中國的“Nike”，對行業(yè)反應(yīng)相對較快。

　　相較于安踏，貴人鳥定位于三四線城市和運動休閑領(lǐng)域，行業(yè)周期的波動對公司的影響相對滯后，貴人鳥人士稱，公司從去年開始調(diào)整，至多到明年結(jié)束，如果接下來兩次訂貨會數(shù)據(jù)顯示信心恢復(fù)，調(diào)整就結(jié)束了。

　　根據(jù)港股體育鞋服企業(yè)已公布的經(jīng)營數(shù)據(jù)，安踏體育、匹克體育(01968.HK)、361度(01361.HK)第四季度訂貨會訂單額均現(xiàn)增長，匹克明年首季訂貨會錄得雙位數(shù)增幅，而特步國際(01368.HK)訂貨會訂單也持續(xù)改善，第四季度訂單額同比持平。行業(yè)逐漸走出低谷，呈現(xiàn)回暖之勢，信心明顯恢復(fù)。

　　目前行業(yè)終端銷售表現(xiàn)漸好，但各公司具體策略和調(diào)整時間不一，當前呈現(xiàn)的業(yè)績差距較大。李寧近期預(yù)告上半年虧損超5.5億元，遠低于市場預(yù)期。瑞信研報指出，有逾3億元人民幣核心虧損歸因于推廣宣傳費及直接零售導(dǎo)致營運成本偏高，料公司的盈利能力會持續(xù)面對成本壓力，短期內(nèi)難以轉(zhuǎn)好。

　　據(jù)介紹，李寧公司于2012年7月啟動的變革計劃，前期投資包括直營網(wǎng)絡(luò)擴張及核心體育營銷資源投入，著力清理渠道庫存，減少批發(fā)銷售新品，業(yè)績因此承壓。公司董事會認為，變革計劃實現(xiàn)財務(wù)效益需要時間，以讓公司逐漸釋放全部盈利潛力及實現(xiàn)長期可持續(xù)發(fā)展。