對于上述問題，記者試圖采訪比音勒芬相關負責人，但截至發稿時仍未收到回復。

　　產品單一 庫存高企 服裝業通病難改

　　比音勒芬產品定位于高爾夫運動的細分市場，目標市場為高爾夫愛好者以及認同高爾夫文化、著裝傾向于高爾夫風格的中產收入以上消費人群。其主要收入來自高爾夫服飾的銷售，2012年和2013年服飾銷售收入占營業收入的比重均為100%。

　　但是國內運動品牌競爭十分激烈，比音勒芬又處于在中國相對小眾的高爾夫服飾市場，其市場空間十分有限。另外，其高額庫存也令人擔心。

　　查閱招股書發現，2011到2013年，比音勒芬的存貨金額10886.78萬元、12196.04萬元和15945.59萬元，占總資產比例分別為41.21%、35.65%和35.19%。存貨主要以庫存商品為主，包括完工入庫服裝和直營店的當季備貨服裝，對應的庫存商品金額分別為10157.28萬元、11203.99萬元和14992.52，占存貨余額為92.63%、91.09%和93.29%。

　　而這三年，比音勒芬凈利潤分別為4428.69萬元、8211.10萬元和9587.56萬元?？梢哉f，其存貨不但連續占總資產比例超過35%，存貨余額更是遠遠超過凈利潤。深圳歌力思服裝高管曾一針見血地指出了庫存對服裝企業的危害：“服裝企業如果賺的錢是存貨，就相當于沒賺，服裝最不值錢的就是存貨?！?/P>

　　年年關店 募資再開店

　　根據招股書顯示，比音勒芬本次擬募集資金6.2437億元，擬投資5.2億元用于營銷網絡建設項目、投資0.54億元用于信息系統提升建設項目以及0.50億元補充流動資金。

　　其中高達5.2億元的營銷網絡建設項目，計劃在全國新建直營網點248個，包括7個旗艦店、17個標準店、206個商場機場聯營店和18個球會店。然而比音勒芬的店面數量并不少。截止2013年，其在全國擁有直營店和加盟店共計520個。

　　值得注意的是，其關店比率也在逐年上升，2011年比音勒芬新增店鋪126家、關店20家，關店比15.87%；2012年新開129家、關店22家，關店比17.05%；2013年新開店鋪94家，關店達到了48家，關店比飆升到了51.06%。

　　可以說比音勒芬處在年年關店、募資再開店的節奏中，事實上對于服裝企業來說，因募投產能消化、門店擴張計劃存疑等問題而被證監會否決的比比皆是。根據證監會披露的IPO審核反饋文件顯示，此前淑女屋IPO被否的真實原因是產能消化疑慮。相似的還包括福建諾奇、維格娜絲、山東舒朗，其募投項目均包含門店擴張計劃，發審委對3家公司大舉擴張后的持續盈利能力存疑。

　　生產靠代工 設計研發投入低

　　中國經濟網記者查閱招股書發現，比音勒芬并非全產業鏈生產，而采用品牌經營模式，重點放在業務鏈上游的設計、研發和業務鏈下游的品牌運營和銷售渠道建設，而將產品生產環節外包。

　　事實上，對于上游設計的重視并未體現在其財報中。招股書顯示，截至2013年年底，比音勒芬有員工1151人，而研發設計人員僅有30人，占比為2.61%。同行業的朗姿股份、卡奴迪路的研發設計人員占比分別是6%和3.12%，比音勒芬與其相差甚遠。

　　而在研發投入上，近三年公司設計研發費用金額分別為401.79萬元，631.53萬元、770.87萬元，分別占當期營業收入比例為1.32%、1.39%、1.36%。朗姿股份和卡奴迪路2013年則達到3.1%和4.2%。

　　除了在研發設計上落后與同行外，比音勒芬將生產環節外包也引發爭議。公司稱，產品生產環節外包可以確保公司在提升核心競爭力的同時有效降低運營成本。但業內人士認為，生產制造環節外包這一模式存在較大風險，最容易出現問題的就在于生產流程的不可控。

　　對于定位中高檔消費人群的比音勒芬而言，其一直強調的提高產品品質，極有可能存在成衣廠的生產工藝不能滿足公司產品品質要求，或者生產安排不能滿足公司交貨時間而致使延遲供貨，從而影響公司產品業績。