一度被消費者追捧的服裝潮牌“Esprit”，如今正在苦苦尋找轉型的路徑。旗下擁有Esprit及edc兩個品牌的香港上市公司思捷環球，剛剛發布了2015財年一季報，數據顯示，其營業額同比下降了16%。

　　據了解，思捷環球的業績長期萎靡，公司股價也已下跌了7年，期間不斷增持股票的公司管理層也未能獲利。其轉型能否成功，成為了投資者關心的問題。要知道，雖然市值已不足200億港元，與鼎盛時期已不可同日而語，但思捷環球仍是恒生綜合中型成分股，屬于滬港通標的。

　　亞太區首季銷售額下降22%

　　近日，思捷環球發布了新財年(2015財年)的第一份季報，截至2014年9月30日，一季度收入下滑16%至54.78億港元，其中Esprit品牌收入同比下滑16.08%，edc下滑17.39%;去年同期實現增長的其他類(鞋具、童裝等)，今年也出現了15.57%的下滑。

　　回顧2014財年一季度，當時思捷環球收入下滑0.8%至65.52億港元，Esprit女裝、男裝以及edc品牌銷售下滑幅度分別為7.2%、17.0%以及7.4%。不過，包括鞋具、配飾、嬰兒裝、童裝、運動系列等其他收入則實現了33.5%的增長。

　　從區域來看，2015財年一季度，公司各個地區的銷售均出現了下滑，其中德國地區的銷售額下降13.98%至25.96億港元，歐洲其他地區下降17.16%至21.43億港元。而亞太區下降最明顯，由去年同期的9.09億港元下滑22.33%至7.06億港元。

　　不僅如此，思捷環球的總可控面積(Esprit批發管理隊伍可控制的銷售點，包括批發客戶的專營店、零售專柜及專營柜位)正在不斷減少。2015財年一季度，思捷環球的零售凈銷售面積同比下降6.3%，而批發業務的可控制面積下降14.5%。

　　對于亞太區來說，總可控制面積大幅下降了32.3%。

　　數據顯示，一季度思捷環球在亞太區的專營店及零售專柜共有409個，較2013年10月1日下降了209個。聯想到上年同期亞太區的可控制面積已經下降了17.9%，店鋪數下降了200間，也就是說，短短兩年時間，思捷環球在亞太區的可控制店鋪數量整整下跌了一半。

　　新轉型計劃正在推進

　　思捷環球的鼎盛時期似乎已經一去不返?！睹咳战洕侣劇酚浾呓y計發現，思捷環球的股價在2007年曾創下歷史最高點133港元，是港股市場上唯一一家以品牌服裝為主業的藍籌股。但后來隨著業績不斷下滑，公司股價一路下跌，目前僅在10港元上下(前復權)震蕩?；仡?993年至2008年，思捷環球營業收入和凈利潤的復合增長率分別達到22%、45%;但2009年至2012年，思捷環球盈利能力連續4年下滑，其股價3年間跌幅超過90%。

　　到了2013財年，思捷環球更是被剔出藍籌股，而其當年業績也是史上最差：巨虧43.88億港元。這是思捷環球1993年上市以來首次虧損，也是思捷環球最難看的一份財報。

　　為扭轉業績下滑趨勢，思捷環球管理層宣布，正式放棄2011年開始推行的投資185億港元的轉型計劃，同時推出2014~2016為期3年的新轉型計劃，今年是新計劃推行的第一年，值得關注的是，思捷環球在2014財年實現扭虧為盈，公司在今年10月發布的2014年年報中稱，新的垂直綜合業務模式已經在2014年7月正式啟動，而批發伙伴對產品及新運作模式反應理想。公司稱，公司已經執行了這一“高效產品引擎”，建立更快更具效益的產品開發及供應鏈流程，并稱此為“Esprit成功扭虧為盈與重拾長遠競爭力的關鍵”。

　　摩根大通減持股份

　　公司業績下滑，公司重要股東之一摩根大通不久前減持了公司股票。港交所數據顯示，9月3日，摩根大通將公司好倉數量由1.79億股減少到了1.72億股，持有好倉比例也由9.20%下降至8.83%。

　　摩根大通發表報告稱，思捷環球因同時展開數項大型計劃，未來12個月的營業額將大幅波動，管理層稱須盡快重奪流失的顧客。摩根大通表示，思捷環球在如何將垂直業務模式套用到批發商客戶上仍面對挑戰。此外公司零售業務自7月起實施新的業務模式，但管理層指，產品并未完全落實快時裝的元素，部份產品由設計到付運分店所需的時間仍然需時6~8個月，長遠而言，思捷管理層有意將其維持在5~6個月。

　　摩根大通預料，到2016財年，思捷環球的同店銷售增長可達3%至4%，到2020年EBIT利潤率可達6%，但鑒于上述憂慮，認為預測所面臨的風險增加。重申對其“減持”評級，同時下調目標價，由11.3港元降至8.5港元。

　　不過，也有機構對思捷環球的前景抱有信心。如匯豐環球指出，思捷環球2014財年業績好于預期，相信集團已完成削減成本的目標，本財年可更有效率地發展其垂直業務模式，目標價由16.4港元升至20港元，重申評級“增持”。

　　截至上周五收盤，思捷環球股價報9.71港元，當日跌3.67%。