近日，李寧公司公布融資計劃，擬融資18.7億港元用于包括落實整體變革計劃在內(nèi)的公司發(fā)展，在此之前，李寧剛剛公布渠道復(fù)興計劃，以徹底削減庫存。李寧曾表示，公司變革需要3-5年時間，但以目前的變革節(jié)奏來看，受市場大勢和投資者預(yù)期影響，李寧不得不加快了腳步。

　　在經(jīng)歷了十年中國市場發(fā)展的經(jīng)濟紅利之后，李寧在20110年的腳步突然慢了下來。 2010年以來，中國體育用品行業(yè)急轉(zhuǎn)直下進入另一個階段，行業(yè)庫存不斷積壓，渠道盈利能力全線下降。事實證明，延續(xù)了多年的層層分銷制度以批發(fā)式經(jīng)營的粗放模式不可持續(xù)，過于激進的發(fā)展導(dǎo)致經(jīng)銷商庫存增加，而當整個行業(yè)的增長速度突然慢下來時，便會暴露出大量問題。

　　2012年6月，李寧公司曾發(fā)布預(yù)警稱，今年利潤將“大幅下降”。7月，私募股權(quán)基金TPG合伙人金珍君進入李寧公司，以求扭轉(zhuǎn)頹勢。彼時，領(lǐng)導(dǎo)李寧公司運營11 年之久的張志勇退任CEO。

　　業(yè)界認為此舉或可看作李寧本人對公司過去幾年所犯錯誤做出的總檢討。長期以來，董事會和執(zhí)行團隊對市場和未來趨勢的預(yù)測失誤，推出重塑李寧品牌后遭遇劇挫，內(nèi)部缺乏信任機制，也沒有公開透明地去探討公司經(jīng)營，現(xiàn)在公司要為此付出代價。

　　在此之后，李寧進入漫長的調(diào)整期。李寧公司去年7月宣布了以改善公司核心優(yōu)勢和盈利能力為主要目標的“三階段變革藍圖”，包括清理庫存、善渠道效率及盈利能力、聚焦核心產(chǎn)品、專注于改善集團的供應(yīng)鏈等，并預(yù)計在5年內(nèi)完成。其中最重要的改變，在于金珍君所提出的“零售為導(dǎo)向”的新業(yè)務(wù)模式。

　　過去一年，李寧公司的頭號任務(wù)，就是清理庫存。李寧公司清理庫存的折扣店和工廠店快速增加。2012年半年報顯示，截至去年6月，李寧共有271家工廠店和394家折扣店，比2010年底相比翻番，而工廠店的折扣已經(jīng)低至三折。同時關(guān)閉了952家品牌商店，增加自營門店。

　　但清理庫存的難度明顯必想像中大。因為從2012年開始，包括阿迪達斯、耐克在內(nèi)的所有的運動品牌都面臨庫存積壓的危機，而一些如美特斯邦威、勁霸男裝等休閑服飾品牌同樣被大量的庫存所困擾。截至2012年6月，公司庫存已達11.38億元，而從應(yīng)收賬款來看，壓在經(jīng)銷商環(huán)節(jié)的庫存更高達25億元，兩項相加達36.38億元

　　12月17日，李寧發(fā)布了一項預(yù)算在14億元到18億元之間的“渠道復(fù)興計劃”，來加快積壓存貨的清理。這個計劃里，李寧不惜以4折價格抵消經(jīng)銷商應(yīng)收賬款，來換取經(jīng)銷商的信任。

　　而在此時發(fā)布可轉(zhuǎn)換債券計劃，最直接的目標是為李寧資金趨緊的燃眉之急。據(jù)了解，李寧公司現(xiàn)時股東及債券持有人—非凡中國控股有限公司、TPG及GIC已承諾按比例足額認購其可換股證券。李寧表示，管理層股份不會被稀釋，同時，董事會依然對變革充滿信心。

　　李寧告訴記者，市場留給李寧的時間已經(jīng)不多，李寧需要盡快完成改革。目前的渠道變革計劃預(yù)計1年內(nèi)完成，傾銷掉所有庫存。

　　毫無疑問，李寧公司的危機仍然沒有度過。但是可以清晰看到公司管理層對變革的決心之大和力度之強，李寧今日所面臨的問題是中國所有服裝品牌企業(yè)都面臨的問題，而它的變革，似比其它品牌企業(yè)更早一步。對于李寧來說，需要加快速度。而對于其它品牌企業(yè)而言，亦要盡早開啟變革之路。