安踏體育用品有限公司(以下簡稱“安踏體育”)今天(12月6日)午間發布盈利預告，公司2019財政年的公司股東應占溢利(以下均按綜合基準)將同比增長不少于45%。

　　第一紡織網此前發布的數據顯示，截至2018年12月31日止年度，安踏體育實現收益241.00億元人民幣(單位下同)，同比增長44.4%；毛利126.87億元，同比增長54.0%；經營溢利57.00億元，同比增長42.9%；股東應占溢利41.03億元，同比增長32.9%；每股基本盈利152.82分；宣派末期息每股28港仙，連同中期息全年合共派息78港仙。

　　彼時的安踏體育稱，集團的收益、經營溢利及股東應占溢利三項指標不單均創新高，更是連續五年保持雙位數的增長。

　　安踏體育方面今天解釋稱，與上一財政年相比，安踏以及其他品牌的產品銷售在2019財政年保持了持續的強勁增長，令收益增幅超過35%。同時，因零售業務的貢獻增加，以及經營開支比率(占收益百分比)相對穩定，安踏體育在2019財政年的經營溢利率同比有所增加。

　　盈利預告中，安踏體育的合營公司MascotJVCo(Cayman)Limited的虧損并未計入統計。若考慮相關虧損，安踏體育預測，2019財政年度公司股東應占溢利的增幅將不少于30%。

　　業內人士表示，運動鞋服市場是服裝領域為數不多同時具備大規模、高增長，同時高集中的行業，也是體育產業鏈的關鍵環節，2018年中國運動服飾市場規模2648億元，過去十年CAGR=10%。中國運動市場經歷三階段發展，至今仍然延續景氣高增。而自2012年領先全行業完成零售改革，到FILA的逆勢高增成為集團新增長極，再到啟動國際化收購AmerSports，安踏作為體育行業龍頭展現出的前瞻性及行動力有目共睹。

　　第一紡織網記者注意到，日前安踏體育發布的三季度經營數據顯示安踏主品牌零售額取得10%-20%的中段增長，FILA品牌零售額取得50%-55%的增長，其他品牌(不包括AmerSports)取得30-35%的增長。

　　東興證券分析師劉暢此前認為，三季度安踏體育各品牌經營數據良好，展運動品牌王者風范。在整個服飾行業承壓的大環境下，安踏體育三季度的零售流水維持較高增速：其中安踏主品牌零售額取得10%-20%的中段增長，較上半年的低雙位數有提速；FILA品牌面臨2018年三季度超90%增速的高基數，仍取得超50%的零售增速。單就三季度來看，安踏主品牌庫銷比維持4-5之間，FILA品牌庫銷比5-6之間，顯示了渠道健康的庫存狀況。兩個主要品牌通過長期的運營，保持了良好的零售折扣，三季度分別為72折、8折。安踏體育最早實施零售導向的發展模式，其中FILA品牌采取全直營模式，目前平均店效80萬/月，在渠道相率方面甚至超越國際一線品牌，顯示了安踏作為運動品牌王者的風范。

　　在劉暢看來，受益于渠道、供應鏈管理能力的優異穩健，安踏體育的核心看點在于幾個方面：

　　1、品牌質優。安踏體育主品牌通過近幾年產品提升和新興營銷推動，在國產品牌中建立了明顯的品牌優勢；并購品牌(包括FILA在內)，共同的特點是品牌質優但在并購前運營情況差，安踏對這些品牌管理賦能，重煥品牌活力。

　　2、產品進步。安踏體育幾年在研發方面投入力度大，運動鞋尤其在籃球鞋方面自主技術進步明顯，KT系列鞋認可度逐代提升。

　　3、渠道供應鏈壁壘愈加深厚。安踏體育在行業內首先實施實施零售導向的發展模式，渠道效率在行業內優勢明顯；公司多品牌策略積累一批優質供應商，公司亦在生產研發方面持續投入，使得公司在供應鏈品質和效率方面均有提升。

　　中信證券研究員馮重光也指出，安踏體育的品牌線包含全收入段和不同的細分品類，從時尚戶外到休閑健身到運動時尚，致力于打造全體育生態圈。FILA是近幾年快速增長的運動時尚品牌，引領了大眾運動時尚潮流。Sprandi和DESCENTE兩個品牌著力于休閑健身與戶外，正在加快打開中國市場。KOLON品牌填補高端時尚戶外產品線，KINGKOW與安踏兒童產品線相互補充，完善兒童運動布局。目前，主品牌安踏和FILA是盈利主力品牌，其他各子品牌正在加快打開中國市場，與快速增長的體育消費相適應，未來的增長空間巨大，安踏作為崛起的國貨品牌將擁有更大的市場份額。

　　前描東興證券分析師劉暢預計，多品牌戰略使得安踏體育發展空間廣闊，預計安踏體育2019-2021年實現營業收入308.24億元、381.11億元、452.26億元，歸母凈利潤分別為56.29億元、72.18億元、86.71億元。