據(jù)報(bào)道，失落內(nèi)地體育品牌一哥寶座的李寧，經(jīng)營(yíng)情況深陷泥濘。公司在昨天收市后發(fā)出盈利警告，預(yù)期今年上半年大幅虧損5.5億元人民幣，令市場(chǎng)大跌眼鏡。公司解釋，虧損與擴(kuò)大直銷網(wǎng)絡(luò)、清理渠道庫(kù)存、增加呆壞帳有關(guān)。今年以來(lái)，內(nèi)地零售消費(fèi)市場(chǎng)淡靜，本土體育用品品牌生存環(huán)境艱難，券商多不看好李寧下半年表現(xiàn)。李寧昨天跌1.08%，收?qǐng)?bào)5.47港元。

　　啟動(dòng)轉(zhuǎn)型銷售凈虧損3億

　　根據(jù)港交所公告，李寧今年上半年虧損預(yù)計(jì)由去年同期1.84億元大幅擴(kuò)大至5.5億元，其中的銷售虧損凈額錄得3億元。公司解釋，由于從2012年7月啟動(dòng)轉(zhuǎn)型計(jì)劃，前期投資包括拓展直銷網(wǎng)和營(yíng)銷資源投入，這是導(dǎo)致虧損的原因之一;第二個(gè)原因是，在清理分銷商的庫(kù)存期過(guò)后，公司仍在減少批發(fā)和銷售新產(chǎn)品;不過(guò)，公司強(qiáng)調(diào)上述舉措可帶來(lái)可持續(xù)發(fā)展。

　　李寧：新策略已見(jiàn)成效

　　拖累李寧盈利另一個(gè)“爛攤子”，是巨額的撥備。公司預(yù)期，除了上述3億元的凈虧損外，今年上半年的呆壞帳撥備高達(dá)1億元，公司解釋，分銷渠道商仍在去杠桿過(guò)程當(dāng)中，但其批發(fā)的新品仍需增長(zhǎng);另外，期內(nèi)公司在關(guān)閉旗艦店、投資等一次性開支上消耗了2億元，但二者共計(jì)3億元為一次性虧損。

　　對(duì)于持續(xù)擴(kuò)大的虧損，李寧依然暗示是改革過(guò)程中的“陣痛”，強(qiáng)調(diào)上述舉措有助于釋放盈利潛力和降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，執(zhí)行主席李寧說(shuō)，公司正從傳統(tǒng)批發(fā)轉(zhuǎn)型為零售為導(dǎo)向，新策略已在新產(chǎn)品方面取得成效，上半年新產(chǎn)品零售表現(xiàn)較佳，相信正在投資的直銷平臺(tái)會(huì)為收入做出貢獻(xiàn)。然而，券商對(duì)該公司多持“唱衰”態(tài)度，瑞信認(rèn)為，李寧的轉(zhuǎn)型計(jì)劃有執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)，品牌定位也有待斟酌。

　　分析師：下半年走勢(shì)正面

　　本月初時(shí)，外資大行因擔(dān)憂李寧上半年表現(xiàn)，集體下調(diào)李寧評(píng)級(jí)，此后李寧股價(jià)一路下跌，本月累計(jì)跌幅已逾一成。有外資行零售業(yè)分析師認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)李寧業(yè)績(jī)表現(xiàn)已有準(zhǔn)備，投資者目前仍謹(jǐn)慎，從昨天盈警通告措辭看，李寧轉(zhuǎn)型仍順利，對(duì)下半年走勢(shì)的指引屬于正面，預(yù)計(jì)股價(jià)短期內(nèi)仍有沽壓，但大跌的可能性不大。