業績下滑、擴張放緩……“男褲專家”九牧王能否用并購的方式挽回頹勢還不得而知，但可以肯定的是，從今年上半年的情況看，九牧王想要完成全年計劃，恐怕有一定難度。

　　昨晚，九牧王披露的2013年上半年年報顯示，雖然存貨水平降低，但九牧王遭遇了上市以來中報業績首度下滑。今年上半年，九牧王實現營業收入11.64億元，較上年同期下降2.29%，歸屬于上市公司股東的凈利潤2.91億元，較去年同期下降14.03%。就在2012年上半年，九牧王的凈利還同比增長超過40%。

　　在去年年報中，九牧王披露今年的全年經營計劃為，2013年實現營業收入27.5億元，預計實現銷售收入27.5億元，比2012年度增長5.77%。同時，計劃凈增終端60~100家。

　　目前來看，今年上半年，九牧王的經營收入只完成了年收入計劃的42.32%;成本和期間費用7.85億元，占年成本及費用計劃的41.32%。

　　同時，為控制經營風險，九牧王放緩了開店進度，上半年減少終端59家。也就是說，如果下半年國內宏觀經濟增速持續下降，終端消費繼續低迷，將增加九牧王全年經營計劃完成的不確定性。

　　招商證券研報稱，2012年起九牧王外延擴張就開始放緩，上裝比例提升帶來的價升推動同店保持較高的增長。但今年一季度以來零售環境持續惡化，預計今年同店增長面臨壓力，若后期需求端未出現明顯改善，收入增長則主要依靠外延的緩慢擴張拉動。

　　就在不久前，九牧王一位內部人士向《第一財經日報》透露，九牧王有意向并購國內高端男裝業務，并購標的目前尚在尋找和考察中。這位人士稱，九牧王希望收購對象的優勢集中在擁有國內購物中心渠道，會將Shopping Mall作為一個新的渠道模式。

　　此前，九牧王已經擁有一定的商場渠道優勢。從發展初期起，九牧王就將依靠商場為主的模式發展為商場與專賣店兩翼齊飛的模式，向二三線城市持續拓展。截至2013年6月30日，該公司商場終端數量達到1749個，專賣店終端數量為1456個。

　　對于九牧王的并購計劃，雖然業界普遍認為，目前宏觀經濟疲軟，相應的品牌估值并不高，正是服裝品牌收購代理的良好時機，既可以豐富品牌，又能拓展渠道，但想以并購來改善業績，在短期內絕非易事。