三季度，服裝行業出口形勢疲軟，內銷增速回落，預計四季度紡織制造類企業經營狀況仍不容樂觀，但零售終端銷售回暖或有望驅動服裝零售企業經營有所好轉。

　　從行業基本面來看，外需持續疲軟，紡織服裝行業出口形勢依然嚴峻。全球經濟走勢不明朗，導致各國貿易保護政策影響我國企業的出口數額;國內外棉花價差及棉價倒掛現象加速削弱企業的國際競爭力，導致訂單數量大幅減少。

　　內需方面，2012年1至8月我國限額以上紡織服飾零售額為5864億元，同比增長17.5%，增速較1至7月份提高0.5個百分點，市場有望逐步企穩回升。

　　預計紡織服裝重點公司2012年三季報業績基本符合預期，其中服裝家紡與中報基本持平，紡織制造企業稍有改善但業績仍然低于預期。由于打折促銷活動頻繁，預計三季度紡服企業毛利率小幅下降。從子行業來看：男裝類公司增長相對穩健，預計三季報增速在30%-40%，業績符合預期;休閑服和家紡企業仍然面臨較大經營壓力，業績低于預期;出口制造類企業需求持續疲軟，國內外棉價剪刀差擠壓企業盈利空間，業績低于預期，預計短期內行業復蘇的可能性較小。

　　對于行業未來走向，我們認為去年四季度行業整體銷售放緩，基數效應逐步體現，判斷零售市場呈緩慢回升態勢。

　　由于紡服企業在行業低谷階段將“深練內功”，注重管理能力強化和費用成本控制，預計2013年企業費用壓力將逐步減小，凈利潤率有一定提升空間。綜上所述，我們建議行業企業應進一步加快調整步伐，提升綜合競爭能力，練好內功應對變化，靜待景氣度回升。